Q235B矩形管新聞資訊：房地產信托增速料放緩

    Q235B矩形管市(shi)場整理報道：在金融(rong)去杠桿背景下，房(fang)企商業銀行貸款(kuan)、股權(quan)融(rong)資等(deng)(deng)傳統融(rong)資渠道大(da)(da)幅收緊，發行債券(quan)門檻大(da)(da)大(da)(da)提高，因(yin)此非標(biao)融(rong)資快速崛(jue)起，通過信托(tuo)等(deng)(deng)非標(biao)融(rong)資已(yi)成為(wei)房(fang)企相對較(jiao)好(hao)的(de)融(rong)資方式。

    對此，信托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)向房(fang)企(qi)(qi)提供融資主要是(shi)基于(yu)風(feng)險和收益(yi)(yi)衡量的結果：一(yi)(yi)方面來自對利潤(run)的追(zhui)求，房(fang)地(di)產(chan)企(qi)(qi)業可(ke)給予(yu)較(jiao)高風(feng)險補(bu)償；另一(yi)(yi)方面房(fang)地(di)產(chan)企(qi)(qi)業有良好的抵押，一(yi)(yi)旦違約，信托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)可(ke)通過拍賣等方式實現資金回籠，減少損失。用益(yi)(yi)信托(tuo)(tuo)數據顯示，從集合信托(tuo)(tuo)投(tou)資領域月(yue)度(du)統計看，今年以(yi)來投(tou)向房(fang)地(di)產(chan)企(qi)(qi)業資金規模占(zhan)比總(zong)體(ti)呈上升(sheng)趨勢，而且平均收益(yi)(yi)率一(yi)(yi)直居于(yu)首位。

    中(zhong)國信(xin)托業(ye)(ye)協會數據顯示，截至一(yi)季度末，在信(xin)托資(zi)產余額(e)中(zhong)投向房地(di)產行業(ye)(ye)的規模為(wei)2.37萬億元，同比增(zeng)長50%，環比增(zeng)長3.72%。陳平認為(wei)，房地(di)產業(ye)(ye)務不可(ke)能(neng)(neng)一(yi)直持續增(zeng)長，監管(guan)部門可(ke)能(neng)(neng)會出臺相關政(zheng)策，畢竟房地(di)產本(ben)身(shen)是(shi)被調控行業(ye)(ye)，不可(ke)能(neng)(neng)把社會大(da)量資(zi)金投入其中(zhong)。信(xin)托資(zi)金在房地(di)產行業(ye)(ye)集中(zhong)度提升過高，會抬高行業(ye)(ye)風(feng)險水(shui)平，一(yi)旦出現房價波動(dong)，將會產生較大(da)的流動(dong)性危機，影(ying)響行業(ye)(ye)可(ke)持續發(fa)展。

    用益信(xin)托數(shu)據(ju)顯示(shi)，年(nian)(nian)初至今(jin)的房地(di)產信(xin)托增量仍在全行(xing)業中(zhong)最高。中(zhong)鐵信(xin)托副總經理、西南(nan)財經大(da)學兼職教授(shou)陳赤此前表示(shi)，上(shang)半年(nian)(nian)房地(di)產信(xin)托規模(mo)增速(su)(su)反(fan)映出信(xin)托公司在審視整個市(shi)場形勢(shi)后作出的判斷和選擇。下半年(nian)(nian)隨著政策性銀行(xing)收緊棚改貨幣投放(fang)政策、拿地(di)成本上(shang)升以及(ji)個人購房貸款審批速(su)(su)度(du)放(fang)緩，房企資金回流速(su)(su)度(du)會放(fang)慢，加上(shang)部分上(shang)市(shi)房企信(xin)用風(feng)險在積聚，信(xin)托公司需考(kao)慮的風(feng)險點在增加。

    Q235B矩形管新聞資訊表(biao)示(shi)：隨著監管層對信托(tuo)融資性業務余額加強管控，房企非標(biao)融資渠(qu)道在收緊。

    如前文所述，6月，北(bei)京有兩(liang)家信托公(gong)司因為上下(xia)“穿透”識別后資金(jin)端(duan)和資產端(duan)存(cun)在合(he)規性問題而(er)受到(dao)處罰(fa)。業內人士(shi)對(dui)中(zhong)國證券報記(ji)者表(biao)示，對(dui)兩(liang)家信托公(gong)司處罰(fa)體現出監(jian)管部門實(shi)施穿透式監(jian)管的(de)決心，下(xia)一步(bu)可(ke)能會進一步(bu)加(jia)強規范資金(jin)投放。

    監(jian)(jian)管(guan)可(ke)能會更(geng)嚴(yan)格(ge)(ge)些。尤其是向上(shang)(shang)穿(chuan)透(tou)(tou)的監(jian)(jian)管(guan)模(mo)(mo)式(shi)，因(yin)(yin)為這涉及(ji)到(dao)投(tou)資者(zhe)(zhe)確認問題，以及(ji)后續投(tou)資者(zhe)(zhe)利益保護問題，因(yin)(yin)此(ci)會更(geng)嚴(yan)格(ge)(ge)一些。隨著央行建立起統一資管(guan)監(jian)(jian)管(guan)體系，監(jian)(jian)管(guan)部門會更(geng)高(gao)效地(di)執(zhi)行穿(chuan)透(tou)(tou)監(jian)(jian)管(guan)措(cuo)施。房地(di)產(chan)(chan)信托(tuo)(tuo)(tuo)規(gui)模(mo)(mo)很可(ke)能不(bu)會再像上(shang)(shang)半年(nian)那樣突(tu)飛猛進。一方面，監(jian)(jian)管(guan)層可(ke)能還會繼續通過(guo)對業(ye)務(wu)標準(zhun)嚴(yan)格(ge)(ge)執(zhi)行以達到(dao)控規(gui)模(mo)(mo)目的；另(ling)一方面，下(xia)半年(nian)監(jian)(jian)管(guan)層會繼續加大力度調控房地(di)產(chan)(chan)，信托(tuo)(tuo)(tuo)公司(si)會主動(dong)收縮(suo)規(gui)模(mo)(mo)，投(tou)資者(zhe)(zhe)投(tou)資意愿會下(xia)降。此(ci)外，從下(xia)半年(nian)開(kai)始房地(di)產(chan)(chan)信托(tuo)(tuo)(tuo)到(dao)期高(gao)峰期來臨。因(yin)(yin)此(ci)，房地(di)產(chan)(chan)信托(tuo)(tuo)(tuo)規(gui)模(mo)(mo)狂飆時代可(ke)能要結束了。

    通道業(ye)務(wu)(wu)或壓縮。信(xin)托(tuo)(tuo)業(ye)協會數據顯示(shi)，截至(zhi)一(yi)季度末，全國68家信(xin)托(tuo)(tuo)公(gong)司(si)受托(tuo)(tuo)資(zi)產規模為25.61萬億(yi)元(yuan)，較去年(nian)四季度末下降(jiang)(jiang)2.41%，為近兩年(nian)來(lai)首(shou)次負增長(chang)。其中，集合資(zi)金信(xin)托(tuo)(tuo)占比(bi)持續上升(sheng)，單一(yi)資(zi)金信(xin)托(tuo)(tuo)占比(bi)進一(yi)步下降(jiang)(jiang)；以通道業(ye)務(wu)(wu)為主的事(shi)務(wu)(wu)管(guan)理(li)類(lei)信(xin)托(tuo)(tuo)規模占比(bi)自(zi)2014年(nian)以來(lai)首(shou)次下降(jiang)(jiang)。

    雖然資管新規(gui)中關于信托的監管細(xi)則還沒有確切(qie)消息，目前信托機構(gou)可能正在(zai)(zai)觀望(wang)，在(zai)(zai)業務(wu)(wu)上相對謹慎，但信托公司(si)整體上肯定還會(hui)壓縮規(gui)模(mo)，尤其是通道業務(wu)(wu)規(gui)模(mo)。在(zai)(zai)業務(wu)(wu)模(mo)式上，還是要(yao)以(yi)客(ke)戶(hu)需求為出發點，不(bu)僅(jin)要(yao)針對普通高凈(jing)值客(ke)戶(hu)提供類(lei)似于集合資金(jin)信托標準化理財業務(wu)(wu)，還要(yao)針對高端客(ke)戶(hu)提供類(lei)似于家族信托的綜合化金(jin)融服務(wu)(wu)。

    信托公司(si)除要回歸本源業(ye)(ye)務(wu)，還應積極服(fu)務(wu)實(shi)體經(jing)濟，發揮信托多(duo)層次、多(duo)領域(yu)、多(duo)渠(qu)道配置資(zi)源的獨(du)特(te)優勢。在我國經(jing)濟結構調整、產(chan)業(ye)(ye)轉(zhuan)(zhuan)型(xing)升(sheng)級(ji)大趨勢下，信托公司(si)業(ye)(ye)務(wu)和產(chan)品(pin)應主動(dong)創(chuang)新以適應市場需求，例如發展(zhan)綠(lv)色資(zi)產(chan)證券化產(chan)品(pin)和債轉(zhuan)(zhuan)股產(chan)品(pin)等大力支持戰略性新興產(chan)業(ye)(ye)和科(ke)技企業(ye)(ye)發展(zhan)，提(ti)高服(fu)務(wu)實(shi)體經(jing)濟的效率。

    王信托具備良好的架構，在服務領域大有可為，可積極發力服務類信托業務。信托公司可在一些類似于行政外包和信托賬戶管理的延伸性服務，在其中承擔一些主動的事務性或管理性工作，抑或賬戶運維相關工作。王成認為，各家信托公司可根據自身資源稟賦選擇不同發力點，走差異化發展之路。